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Finanzas

La bolsa sufre su peor semana desde la gran recesión de 2008: ¿estamos cerca de una nueva crisis?

Con el pésimo cierre de la bolsa de valores de Nueva York este viernes, solo esta semana el Dow Jones perdió 1,655 puntos o 6.9%, la peor caída semanal desde octubre de 2008 durante la Gran Recesión.
21 Dic 2018 – 7:26 PM EST

Los temores de una recesión siguen en aumento ya que el mercado de valores de Estados Unidos parece estar encaminado a su peor diciembre desde 1931, durante la Gran Depresión.

Lo que sí ya es un hecho es que se trata de la peor semana desde la explosión de la burbuja hipotecaria en 2008. Este viernes, la probabilidad de un cierre parcial del gobierno hizo que el índice Nasdaq que mide el comportamiento bursátil de las empresas tecnológicas cayó 20% desde su punto más alto en agosto, mientras que el Dow Jones descendió más de 400 puntos o 1.8% y el S&P 500 le siguió de cerca con un desplome de 3%.

Esta semana el Dow Jones perdió 1,655 puntos o 6.9%, la peor caída semanal desde octubre de 2008 durante la Gran Recesión.

La caída sostenida de Wall Street se ha visto impulsada por las preocupaciones de los inversionistas sobre menores ganancias corporativas, mayor deuda corporativa, una creciente guerra comercial entre Estados Unidos y China, una desaceleración global más amplia. Lo peor es que las preocupaciones van en aumento.

El miércoles las acciones se derrumbaron por la preocupación de que la Reserva Federal continuará subiendo las tasas de interés, lo que ocurrió nuevamente este jueves cuando el presidente Donald Trump insistió en que está abierto a un cierre parcial del gobierno a menos de que reciba fondos para el muro a lo largo de la frontera con México.

¿Es inminente una recesión? No necesariamente.

Muchos indicadores económicos sugieren que, lejos de verse descarrilados por un mercado de valores que sufrirá su primera pérdida anual en una década, la economía de EEUU con un PIB de $20 billones está avanzando lentamente.

Los empleadores están contratando, los consumidores están gastando antes de las vacaciones y el crecimiento económico ha sido enérgico, gracias en parte a los recortes de impuestos financiados por el déficit del presidente Donald Trump. Pero la economía ha estado creciendo desde mediados de 2009 y nada, ni siquiera lo que se ha convertido en la segunda expansión más larga registrada en Estados Unidos, dura para siempre.


A medida que la expansión ha ido envejeciendo, los economistas y los líderes empresariales predicen cada vez más que terminará en los próximos dos años. El hecho es que las recesiones son una parte regular del ciclo económico. Una desaceleración no necesariamente sucederá en 2019. Pero la caída libre en los precios de las acciones podría acelerar el día. Después de la venta masiva de acciones el miércoles, el promedio industrial Dow Jones bajó otros 300 puntos, o más del 1% en las transacciones del jueves por la tarde.

"Si bien no estamos pronosticando explícitamente una recesión el próximo año, no descartaremos una leve", dijo John Higgins, economista en jefe de mercados de Capital Economics. "Por lo menos, esperamos una desaceleración económica significativa". Casi la mitad de los directores financieros encuestados por la Escuela de Negocios Fuqua de la Universidad de Duke prevén una recesión para fines del próximo año. 82% de ellos cree que ocurrirá para finales de 2020.

A continuación la agencia The Associated Press presenta una descripción de cómo los movimientos del mercado de valores y los barómetros de la economía podrían determinar los riesgos de una recesión.

¿Una caída sostenida de los precios de las acciones llevan a una recesión?

A veces, pero no siempre.

Las dos recesiones anteriores en Estados Unidos se superpusieron a las ventas nerviosas en el mercado de valores. El Dow cayó casi un 34% en 2008 después de la explosión de la burbuja inmobiliaria. Y se hundió alrededor del 7% en 2001, cuando estalló la burbuja tecnológica.

Pero los precios de las acciones también disminuyeron en 2002, un año en que la economía de Estados Unidos se expandió. El hecho es que el mercado de valores representa solo una parte de la economía estadounidense. De acuerdo con el economista de la Universidad de Nueva York, Edward Wolff, menos de la mitad de los hogares de EEUU posee acciones.

Y más del 80% del valor del mercado de valores está controlado por el 10% más rico de los hogares, según sus cálculos. La mayor parte del patrimonio neto de los estadounidenses se deriva de un activo diferente: sus hogares.

¿Qué tan mala ha sido la caída del mercado de acciones?

Es doloroso. Pero Wall Street ha enfrentado ventas nerviosas mucho peores.

En lo que va de año, el Dow ha perdido alrededor del 5% de su valor, solo una pequeña fracción de su caída en 2008. Y las recientes pérdidas siguen una extraordinaria racha ganadora: desde su punto más bajo en marzo de 2009, el Dow se ha disparado un 250%.

Esto significa que los inversionistas que han mantenido sus ganancias han obtenido un rico beneficio, incluso desde las pérdidas de octubre. Dicho esto, la venta masiva de los últimos dos meses ha sido severa, alrededor del 12%. Esto significa que el mercado ha entrado en territorio de "corrección", comúnmente definido como una disminución de al menos el 10%.


¿Qué variables están detrás de la fortaleza de la economía?

Veamos el mercado de trabajo. La tasa de desempleo del 3.7% es la más baja en cerca de medio siglo. Los salarios promedio por hora han subido un 3.1% en los últimos 12 meses, el mayor incremento de este tipo desde 2009. El sólido panorama del empleo ha ayudado a impulsar el gasto de los consumidores.

Las ventas minoristas han crecido un 5.3% en lo que va del año a medida que más estadounidenses comen y compran en línea, según la Oficina del Censo. El mercado laboral también es un lugar en el que hay que observar si hay signos de recesión.

Antes de la crisis financiera de 2008, los niveles mensuales de contratación aumentaron de ganancias a pérdidas y el desempleo se disparó. El Departamento de Trabajo emite un informe semanal sobre las personas que solicitan beneficios por desempleo. Un aumento sostenido en tales aplicaciones indicaría que los empleadores están despidiendo trabajadores en previsión de una desaceleración.


¿Apunta el mercado inmobiliario a una recesión?

Esto es complicado. Según algunas medidas, como el informe de la Oficina del Censo sobre la construcción de viviendas, el mercado inmobiliario nunca se recuperó realmente de la crisis de hace una década. Como resultado, la vivienda ha contribuido relativamente poco a la recuperación económica, lo que hace que sea menos probable que sea una fuerza importante que lo convierte en una recesión. Lo que generalmente se ha recuperado son los precios promedio de las casas.

Según la Asociación Nacional de Agentes de Bienes Raíces, los precios de venta de casas han aumentado constantemente más rápido que los salarios promedio de los estadounidenses durante los últimos años. Esto hizo a algunos propietarios más ricos. Pero también redujo el acceso a los hogares para muchos compradores potenciales.

Hasta el año pasado, los compradores de vivienda habían recibido ayuda con tasas hipotecarias históricamente bajas. Pero las tasas hipotecarias comenzaron a subir el año pasado cuando quedó claro que los recortes de impuestos de Trump aumentarán el déficit del presupuesto federal. Las tasas hipotecarias generalmente se mueven en sincronía con los bonos del Tesoro a 10 años. A medida que la tasa hipotecaria promedio a 30 años aumentó 4.63% desde 3.93% hace un año, las ventas de viviendas han caído.

¿Son el aumento de las tasas de interés un riesgo para una recesión?

La Reserva Federal se ha convertido en una pera de boxeo para Trump a medida que el mercado de valores se ha desplomado. Se espera que la Reserva Federal aumente su tasa clave a corto plazo por cuarta vez este año, lo que probablemente aumentaría con el tiempo los costos de los préstamos para los consumidores y las empresas.

La Fed está elevando las tasas para tratar de mantener la inflación en su objetivo anual del 2% mientras maximiza el empleo. Pero si calcula mal y aumenta las tasas demasiado altas o demasiado rápidas, la historia sugiere que podría desencadenar una recesión.

Para aumentar el riesgo, la Fed también está reduciendo las enormes compras de bonos en sus libros, que resultaron de los trillones de bonos del Tesoro y de hipotecas que compró para ayudar al sistema financiero a recuperarse de la crisis financiera de 2008. Al hacerlo, aumenta la presión al alza sobre las tasas de endeudamiento para los consumidores y las empresas.

¿Resolver la guerra comercial entre China y EEUU pararía una recesión?

Trump hizo que las acciones cayeran cuando aumentó los impuestos a las importaciones chinas con la esperanza de obligar a Pekín a cerrar un acuerdo que protegería la tecnología de Estados Unidos contra el robo y reduciría el déficit comercial con China.

Las acciones se recuperaron un poco cuando se suspendieron nuevos aumentos de tarifas luego de que Trump se reunió con el presidente Xi Jinping a principios de este mes en Argentina. Una guerra comercial prolongada seguramente podría deprimir el crecimiento.

Pero no está claro si un nuevo acuerdo acelerará el crecimiento hasta el punto en que se pueda evitar una recesión. El hecho es que el crecimiento económico en todo el mundo se está desacelerando, incluso en Estados Unidos, ya que los beneficios de los recortes de impuestos disminuyen. Reino Unido está batallando para salir de la Unión Europea. Francia enfrenta el malestar económico.

Italia parece estar en recesión. China está tratando de generar un crecimiento más lento después de un auge de varias décadas que sería desestabilizador si hubiera mantenido su ritmo. Y a medida que la Fed elevó las tasas, los mayores rendimientos resultantes disponibles en Estados Unidos han sacado dinero de las inversiones del mundo en desarrollo, lo que aumenta la presión sobre esas economías.

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